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澳门太阳集团燕书及Sun公司接连大笔收购,微软花大价格收购GitHub是重视其战略价值

2020年4月25日 - 新闻中心

6月7日消息,《哈佛商业评论》撰文分析了微软为什么愿意花那么多钱收购全球最大的社交编程与代码托管网站GitHub。文章称,像GitHub的公司的价值在于其战略价值,而非财务价值。

导语:甲骨文和Sun公司最近宣布了并购计划,分别将BEA和MySQL收入麾下。《商业周刊》发表评论文章称,随着扩张速度放缓,大公司开始寻找小一些的猎物,甲骨文和Sun的并购交易有力地证明了这股合并的浪潮。
空气中隐约弥漫着不景气的味道,企业对IT的投入也在缩减。这一切造就了一个合并和兼并的高潮。大公司更大,小公司则成为大公司口中的猎物。
1月16日,两笔新的并购交易再给这股高潮推波助澜。企业软件巨头甲骨文以85亿美元的价格吃掉EBA,而几个月前,EBA刚刚拒绝了这笔收购交易。在另一起引人瞩目的交易中,Sun斥10亿美元收购了一家瑞典公司MySQL,MySQL的开源数据库产品有庞大的用户群,其中包括谷歌和雅虎。
迈出战略性的一步
无论怎么看,这些并购案都不能再复杂了。甲骨文正在抓住一个制造所谓“中间件”的软件公司,对手的地位非常重要。中间件是一种基础软件,可以让不同开发商制作的软件实现数据共享。与此同时,Sun把手伸向网络数据库市场。这个市场的成长速度很快,而且大部分还没有支付过费用。也就是说,甲骨文和
Sun都有一个相同的考虑:抓住用户轻易离不开的技术。
甲骨文可以从BEA身上得到一批高端用户,这在与IBM竞争高端市场的时候很有帮助。这些客户普遍是零售业、制造业、高科技业和银行业的佼佼者。他们在多次收购和兼并过程之后,需要使用大量的中间件产品将电脑系统连接起来。在全球化的今天,中间件的市场越来越大。根据市场调研机构
Gartner公司2006年的数据,中间件市场已经达到117亿美元。吞并BEA之后,甲骨文的中间件市场份额达到19%,而IBM的份额为32%,微软为4%。
“当甲骨文进入一个市场的时候,他们希望成为这个市场的老大。”AMR研究公司分析师伊恩·芬黎(Ian
Finley)说,“要在中间件市场坐上头把交椅,甲骨文仅仅通过自身的发展或者战略性收购是绝对不行的,它必须吞下一个主要对手才行。”
得到MySQL之后,Sun可以将自己在开源软件世界的业务继续扩张,这是也一个很有潜力的新兴市场。MySQL带来大批电信和网站客户,他们都在自身核心业务上部署了MySQL的数据库产品。
整个市场背景造就了这一大批并购案。在2008年,企业用于IT上的投入会毫无悬念地继续减少。去年11月,思科CEO约翰·钱伯斯(John
Chambers)说,他希望企业用户在IT上的投资能够更“痛快”一些。这也就意味着大型的技术公司若想大幅度提高收入,就必须找到另外的途径。“如果增长不能来自公司本身,那么就得花钱去买。”Edward
Jones投资公司的资深IT分析师安迪·米德勒(Andy Miedler)说。
前进的步伐正在加快
米德勒同时也指出,像甲骨文、微软和IBM这样的的大型科技公司有充分的流动性。数完这些真正的大公司,我们就能看到紧随其后的第二梯队,他们的规模已经非常的小。“要做这样的收购并不困难,而且还有很多收购等着去做,”米德勒说。
合并的浪潮已经席卷了商业情报软件市场。去年甲骨文收购了Hyperion公司,IBM收购了Cognos公司,而德国的软件巨头SAP则将Business
Objects公司收入麾下。
当然,如果企业的IT投入速度放缓,看上去买家收购的速度降低一些会更合理。对于收购MySQL所花费的价格,一些Sun的观察家表示了相当的担忧。他们不清楚Sun为何花如此大一笔钱去收购MySQL,而且它还是一家卖免费的产品的公司。分析师也认为,BEA的要价在过去几个月才降下来。因为他们一直在收购案中挣扎,但未来也没有多少提升的空间。
但是,福斯特调查公司副总裁和研究总监麦克·吉尔平(Mike
Gilpin)说,等待得越长,面临的挑战也会越大。“如果甲骨文继续等待,BEA的价值也会降低,”吉尔平说。如果公司业务开始失去节奏,客户会寻找其他的技术,关键的员工也会寻找跳槽的机会。
看上去,不景气经济环境会带来越来越多的并购交易。“市场在衰退,并购的步伐会加快,”吉尔平说道。

以下是文章主要内容:

澳门太阳集团,澳门太阳集团燕书及Sun公司接连大笔收购,微软花大价格收购GitHub是重视其战略价值。微软以75亿美元的价格收购GitHub,充分说明了硅谷与世界其他地方的价值定义的不同之处。GitHub以接近30倍的年度经常性收入的价格被收购。作为对比,在另一起被认为是有史以来最昂贵的科技行业交易之一里,微软在2016年以260亿美元收购了职业社交网络LinkedIn,该数字是后者年度营收的7.2倍。

有什么不同呢?答案就在于解开一个关于硅谷如何运作的普遍误解,以及这些天文数字般的价值来自哪里。

在硅谷,创造股东价值基本上有两种方式:财务和战略。财务价值是商学院和股票市场研究的东西。它关乎收入或收益的倍数、销售额增长、利润率和管理理论。它是关于作为一个独立的公司增长和繁荣发展的能力。

当我们讨论石油价格将如何影响埃克森石油公司的股价时,我们凭直觉地知道该公司所做的事情和石油价格之间的直接联系,以及这两件事与股价有什么样的关联性。类似地,如果你经营一家本地干洗店,那么这门生意的价值取决于你有多少客户、他们花了多少钱、提供服务的成本以及增长预期。

另一方面,战略价值与这些东西几乎没有任何关系,而与公司的产品和/或市场地位如何帮助或阻碍另一家公司取得成功的能力大有关系。战略价值不是由企业独立赚钱的能力来实现的,而是由其为他人创造利润的能力而实现的。

这一区别,恰恰解释了为什么是一家只有五名员工却没有分毫收入的公司能以10亿美元的价格出售,而一家拥有500名员工和1亿美元收入的公司却远没有那么值钱。虽然最着名的硅谷成功案例,比如苹果、Facebook和谷歌,都是财务价值的绝佳范例,但绝大多数的创业公司成功案例都不是关于建立一家能够进行IPO,以及作为上市公司持续增长的公司;它们是关于为别人创造某种价值。

换句话说,微软并没有为GitHub的赚钱能力支付75亿美元。它是为了接触那些每天使用GitHub的代码库产品的开发人员而埋单——这样他们就能够被引导到微软的开发环境中,那里才是真正赚钱的地方。

让我们来看看几个着名的战略价值案例。2006年,谷歌以16亿美元的天价收购了YouTube。YouTube的业务极其无利可图,其非法上传视频也似乎会带来无穷无尽的麻烦。为什么要做这笔疯狂的交易呢?更不用说为此支付巨额的价格了。这并不是因为YouTube有能力在未来赚钱。10年后,YouTube是否实现盈利仍不明朗。做这笔买卖,完全是因为YouTube对谷歌有着巨大的战略价值(该收购让它可以阻止竞争对手侵占其利润丰厚的搜索业务)。谷歌收购YouTube的交易——再过10年,再投入数十亿美元,该视频平台可能仍无法盈利——如今被普遍认为是有史以来最精明的交易之一。

另一个案例是,Sun
Microsystems在2007年斥资数十亿美元收购MySQL。MySQL的主要产品是一个免费的、开源的数据库,非常容易使用,它为几乎所有存在的网站提供后端功能。该公司的收入极低,其整体商业模式顶多是投机性的——然而,却有多家竞购者愿意花大价钱收购它。

MySQL的价值是战略性的,而不是财务性的。对于甲骨文、IBM和微软来说,它的战略价值关乎保护它们有利可图的数据库业务不受一款免费产品的影响。该免费产品能够提供那些公司昂贵的解决方案80%的功能。虽然这是一个很好的战略价值的例子,但事实证明那甚至不是最重要的一点。Sun当时陷入了严重的麻烦,因为它昂贵的硬件产品在迅速被便宜得多的普通Linux服务器蚕食。Sun需要解决这一威胁,且需要快速解决。对于Sun来说,收购MySQL让它能够给它的数据库打造专有的优势,使得基于Sun/MySQL构建的网站运行速度比竞争对手的解决方案快上10倍。在Sun面临生死存亡之际,这真的很有战略意义(也是甲骨文在6个月后收购Sun的一个主要因素)。

虽然微软收购GitHub是重磅新闻,但它只是众多诠释大多数成功的高科技初创企业的基本价值的案例中的一个。也就是说,创业公司打造自给自足、持续发展的业务是个例,而不是普遍现象。造就最好的结果的是战略价值而非财务价值。如果你围绕这个观点重新调整你的思维方式,理解硅谷的疯狂世界将会变得容易得多。

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